Dampak Keuangan Terstruktur pada Industri Jasa Keuangan Ghana dalam 10 Tahun Mendatang

Perusahaan dapat menerbitkan obligasi kepada investor yang dijamin dengan keuntungan masa depan yang diharapkan akan muncul dari bagian dari bisnis hidupnya yang ada.

Ketika kumpulan aset keuangan (seperti pembiayaan mobil, hipotek rumah atau komersial, pinjaman perusahaan, royalti, sewa, piutang bermasalah, dan pendapatan usaha yang dijaminkan secara kontrak) disusun dan dialihkan ke ‘kendaraan atau entitas bertujuan khusus’ (SPV atau SPE) dikenal sebagai transaksi Sekuritisasi.

Umumnya, sebagian besar transaksi sekuritisasi melibatkan transaksi dua tingkat di mana pencetus aset yang akan disekuritisasi mentransfer aset tersebut ke SPV yang dimiliki sepenuhnya. Sebagai gantinya, SPV mentransfer atau menjaminkan aset tersebut ke entitas lain, yang menerbitkan sekuritas yang diperingkat di ibukota. pasar yang dijamin oleh aset tersebut. Entitas lapis kedua ini dapat berupa SPV lain atau saluran kertas komersial multi-penjual dan dapat menyediakan pendanaan dengan menerbitkan surat berharga jangka menengah atau surat berharga.

Jenis transaksi Sekuritisasi

Biasanya dengan transaksi sekuritisasi, pengalihan hak atas aset dapat mengambil salah satu dari dua bentuk utama, penjualan nyata atau sekuritisasi sintetis.

1. Sekuritisasi Penjualan Sejati

Dalam sekuritisasi Penjualan yang sebenarnya, pencetusnya (misalnya bank yang menjual hipotek) menjual asetnya kepada Penerbit. aset tersebut dilayani oleh pemberi layanan yang kebetulan adalah Pengirim Asal, sehubungan dengan hipotek yang dijual kepada Penerbit (yaitu) dan pemrakarsa terus mengumpulkan pokok dan bunga dari peminjam atas nama penerbit atas hipotek tersebut dan lihat untuk semua hipotek default juga.

Arti penting dari penjualan sebenarnya adalah bahwa penjualan tingkat pertama dari aset dari pencetus ke SPV disusun sebagai “penjualan yang benar” sedemikian rupa sehingga aset tersebut dikeluarkan dari harta kebangkrutan atau kebangkrutan pembuatnya dan tidak dapat direbut kembali oleh wali amanat mana pun. Dengan demikian, penerbit biasanya tergabung sebagai entitas terpencil kebangkrutan; dan tidak boleh terlibat dalam transaksi apa pun selain dari yang diperlukan untuk mempengaruhi sekuritisasi apa yang dikenal sebagai “konsep tujuan terbatas” yang oleh karena itu SPV tidak akan diizinkan untuk menerbitkan utang tambahan atau mengadakan merger atau transaksi serupa.

Transaksi dapat dilakukan sebagai saluran, di mana pembeli membeli dan mengamankan aset dari sejumlah pemrakarsa yang berbeda. Hal itu dilakukan melalui refinancing dengan menerbitkan surat berharga ke pasar modal. Bank biasanya terlibat dalam saluran dengan mengatur sekuritisasi untuk klien mereka, atau mandiri di mana pembeli hanya membeli aset dan menerbitkan sebagai sekuritas beragun aset dalam konteks transaksi sekuritisasi tunggal. Tidak ada kertas komersial yang diterbitkan.

Harus dikatakan di sini bahwa, karakteristik hukum dan substansi ekonomi dari transfer akan menjadi faktor penentu utama apakah transaksi tersebut benar-benar dijual bukan pinjaman.

2. Sekuritisasi Sintetis

Dalam transaksi sekuritisasi sintetis, pembuat awal tidak menjual aset apa pun kepada Penerbit dan oleh karena itu tidak memperoleh pendanaan atau likuiditas apa pun berdasarkan transaksi tersebut. Pencetus melakukan penukaran kredit dengan penerbit sehubungan dengan aset atau kumpulan aset, mengalihkan risiko pemrakarsa kepada penerbit. Berdasarkan kontrak ini, penerbit membayar kepada pemberi awal sejumlah yang sama dengan kerugian kredit yang diderita sehubungan dengan aset atau kumpulan aset tersebut. Arus pendapatan Emiten (SPV) dalam transaksi sintetis adalah jumlah tetap yang dibayarkan oleh Pengirim Asal berdasarkan credit default swap dan jumlah bunga yang diterima atas jaminan. Transaksi ini biasanya dilakukan untuk mentransfer risiko kredit dan untuk mengurangi persyaratan modal regulasi.

3. Sekuritisasi “Seluruh Bisnis”

Terlepas dari dua bentuk utama di atas, sekuritisasi “bisnis secara keseluruhan” kadang-kadang digunakan untuk membiayai kepemilikan swasta atau pembelian manajemen dari Originator.

Jenis sekuritisasi ini berasal dari Inggris Raya. Ini melibatkan penyediaan pinjaman yang dijamin dari SPV kepada Pengirim Asal yang relevan. SPV menerbitkan obligasi ke pasar modal dan meminjamkan hasilnya kepada Originator. Pengirim Asal memenuhi kewajibannya berdasarkan pinjaman melalui keuntungan yang dihasilkan oleh bisnisnya. Originator memberikan jaminan atas sebagian besar asetnya untuk kepentingan investor. Dalam hal arus kas, ada tiga jenis transaksi sekuritisasi yang paling umum:

Collaterised Debt- ini mirip dengan pinjaman berbasis aset tradisional. Instrumen utang tidak harus sesuai dengan konfigurasi konfigurasi arus kas dari salah satu aset yang dijaminkan.

Pass-Through-ini adalah cara termudah untuk mengamankan aset dengan arus kas reguler, dengan menjual partisipasi dalam kumpulan aset yaitu hak kepemilikan atas aset yang mendasarinya sehingga pokok dan bunga atas aset dasar yang dikumpulkan diberikan kepada pemegang sekuritas. ;

Pay-Through debt instrument-ini adalah instrumen pinjaman dan bukan partisipasi. Investor dalam obligasi bayar-tayang bukanlah pemilik langsung dari aset yang mendasarinya tetapi hanya investor.

Satu hal penting dengan SPV adalah bahwa tidak seperti perusahaan operasi biasa, yang piagamnya biasanya memberikan fleksibilitas maksimum, piagam SPV memberikan entitas untuk hanya memiliki kekuatan yang diperlukan untuk mencapai tujuan transaksi sekuritisasi. Dengan demikian SPV dalam sekuritisasi hanya akan memiliki kekuatan untuk membeli piutang tertentu yang dimaksud dalam transaksi, menerbitkan sekuritas pasar modal terkait, dan melakukan pembayaran atas piutang tersebut, dan seterusnya.

Alasan pembatasan ini dianggap untuk menjaga risiko kebangkrutan SPV sendiri sesempit mungkin: semakin kecil rentang aktivitas entitas, semakin kecil risiko kebangkrutan.

Sekuritisasi didasarkan pada aset dasar yang disekuritisasi. Lembaga pemeringkat menghabiskan banyak waktu untuk memperkirakan risiko kredit untuk semua aset dasar dalam transaksi Sekuritisasi. Risiko lain yang dipertimbangkan adalah risiko pembayaran di muka. – risiko bahwa sebagian dari aset dalam kumpulan yang mendasarinya dapat dilunasi lebih awal. Pembayaran dan permukiman di Ghana dianggap bagus. Pembayaran di muka dapat mengurangi umur rata-rata tertimbang dari kumpulan dan sebagai akibatnya membuat investor terpapar ketidakpastian yang cukup besar atas arus kas masa depan.Hal ini dapat dikurangi dengan memisahkan pembayaran pokok dan bunga atau konversi pengembalian suku bunga tetap ke suku bunga mengambang.

Risiko Pihak Ketiga

Agunan bukan satu-satunya faktor penting dalam transaksi keuangan terstruktur. Risiko pemberi layanan akan sangat kuat di Ghana. Dalam kasus ini pengumpulan pembayaran, distribusi kepada investor dan pelacakan kinerja akan gagal. Karena di Ghana credit rating tidak populer.

Dalam sekuritisasi atau transaksi keuangan terstruktur, banyak pihak ketiga yang terlibat yang harus memenuhi berbagai tanggung jawabnya agar transaksi berjalan dengan sukses. “Waktu adalah uang”, katanya. Risiko pihak ketiga lainnya termasuk wali amanat yang mengelola suksesi layanan jika penyedia layanan gagal bayar, memberi tahu investor dan lembaga pemeringkat tentang pelanggaran dan gagal bayar, dan menahan pembayaran tunai untuk mencegah penyalahgunaan arus kas oleh pemberi layanan; manajer yang bertanggung jawab untuk menyeimbangkan kepentingan yang bersaing dalam suatu transaksi.

Risiko Keuangan (Risiko Suku Bunga, Risiko Nilai Tukar Mata Uang, Risiko Devaluasi)

Risiko keuangan biasanya mencakup risiko suku bunga, nilai tukar mata uang asing & ketersediaan, mata uang dan risiko inflasi. Inflasi sangat mempengaruhi pencetus dalam transaksi Sekuritisasi karena alasan seperti menaikkan biaya transaksi yang dapat menunda penyelesaiannya. Beberapa pemerintah juga skeptis tentang investasi asing di negaranya dan terkadang mencegah repatriasi dana oleh orang asing di luar. Devaluasi dan suku bunga seperti inflasi juga dapat mempengaruhi sekuritisasi secara negatif terutama ketika provisi belum dibuat dalam kesepakatan transaksi untuk itu. Rusia adalah contoh yang bagus. Dana internasional seringkali lebih murah daripada dana lokal, tetapi mengingat fakta bahwa pembayaran piutang dijual secara lokal, dan dibayarkan dalam mata uang lokal, menggunakan pinjaman luar negeri menciptakan eksposur terhadap risiko depresiasi mata uang.

Resiko politik

Karena transaksi lintas batas dilakukan sedemikian rupa sehingga aset menghasilkan arus kas dalam mata uang domestik sementara sekuritas yang didukung oleh aset tersebut dalam mata uang asing, terdapat risiko bahwa terlepas dari kekuatan kredit aset yang mendasarinya, penerbit mungkin gagal bayar. pembayaran. Risiko politik yang diketahui relevan berikut ini diidentifikasi:

Resiko perampasan:
Tindakan mengambil sesuatu dari pemiliknya untuk kepentingan umum. Ini melibatkan tindakan di mana pemerintah mengambil alih aset atau rekening pihak lokal jika terjadi krisis keuangan.

Nasionalisasi:
Pengalihan bisnis dari kepemilikan pribadi ke negara. Ini biasanya tidak dialami di Barat seperti di Amerika Selatan dan Afrika. Sehubungan dengan situasi politik Ghana, hal ini tidak dipertimbangkan.

Risiko konversi:
Ini adalah risiko bahwa dalam krisis nasional, pemerintah mungkin memberlakukan moratorium atas semua utang valuta asing karena krisis keuangan di negara tersebut.

Perubahan hukum:
Pemerintah yang berkuasa dapat mengubah undang-undang dalam semalam dan ini dapat memengaruhi keuangan terstruktur. Kadang-kadang karena alasan ekonomi dan politik, undang-undang perpajakan diberlakukan yang mungkin tidak menguntungkan pembuatnya dalam hal kenaikan biaya ke elemen tertentu yang dapat meningkatkan harga pembelian produk pada saat penyelesaian dan dapat membahayakan transaksi sekuritisasi yang harus terjadi. dibuat lebih murah jika ingin berhasil. Misalnya kenaikan pajak bahan bakar dapat mempengaruhi seluruh transaksi karena netralitas pajak sangat penting dalam transaksi sekuritisasi.

Risiko Hukum & Dokumentasi
Menyusul perubahan hukum dalam risiko politik yang dibahas di atas, kemungkinan risiko hukum untuk transaksi Sekuritisasi termasuk kerangka hukum, legislatif, dan peraturan yang tidak memadai tentang pajak, keuangan, dan pasar uang & sekuritas. Terkadang kasus dan hukum administratif di negara yang bersangkutan tidak dikembangkan. Masalah-masalah ini menjadi perhatian besar investor dan dalam hal ini pencetus harus menghadapi risiko ini.

Namun, dalam sekuritas beragun aset (ABS), risiko hukum dan dokumentasi mencakup ketidakpastian seputar pengalihan aset dari penjual / originator ke SPV (yaitu ‘penjualan sebenarnya’) kebutuhan untuk memastikan bahwa pemegang ABS menerima kendali penuh atas aset yang mendasari; keterpencilan kebangkrutan dari SPV penerbit.

Ini berarti meninjau semua perjanjian terkait dengan pemisahan SPV dari penjual; peran hukum dari wali amanat dan pemberi layanan di semua yurisdiksi yang relevan termasuk Ghana untuk mengurangi risiko operasional dan eksekusi yang terkait dengan pembayaran dan penerimaan transaksi.

Karena perubahan dalam struktur kesepakatan dan mempertimbangkan kerangka hukum dan keuangan Ghana, risiko hukum dan dokumentasi akan menjadi sangat tinggi.

Risiko Peraturan Risiko
bahwa para pembuat dan pemberi pinjaman lainnya tidak akan diperlakukan secara adil. Harus ada pengaturan yang ditetapkan tentang bagi hasil, peraturan tentang instrumen yang diperingkat dan yang terpenting struktur apa yang harus dimiliki SPV yang menerbitkan sekuritas.

Risiko Struktur Liabilitas Risiko
ini adalah masalah yang terkait dengan tranching atau pemotongan sekuritas yang membawa konflik kepentingan yang jika tidak diperiksa dapat mengganggu distribusi piutang yang tepat kepada investor akhir. Kunci dari transaksi keuangan terstruktur adalah payment waterfall yang mengatur perjanjian pembayaran bunga dan pokok serta alokasi kerugian di antara investor. Ini dapat disortir dengan tes over-collateralisaton yang memastikan adanya cukup agunan dalam kumpulan aset yang mendasari untuk menutupi pembayaran pokok; dan uji cakupan bunga untuk memastikan bahwa terdapat hasil bunga yang cukup untuk menutupi pembayaran bunga kepada pemegang wesel bayar.

Tingkat Risiko
Lembaga Pemeringkat biasanya harus menilai totalitas risiko yang dipertimbangkan dalam setiap transaksi sebelum menetapkan peringkat untuk sekuritas. Jadi, potensi kekurangan piutang dan kecukupan peningkatan kredit untuk memastikan bahwa investor akhir diberikan tingkat risiko gagal bayar yang tepat. Transaksi lintas batas misalnya memerlukan analisis khusus mengenai potensi batas yang dapat diterapkan pada peringkat surat utang karena potensi default dari pemerintah dan kemungkinan penerapan moratorium oleh pemerintah pada saat krisis.

Manfaat Sekuritisasi
Penggunaan Sekuritisasi tidak terbatas pada satu aset atau arus pendapatan tertentu. Aplikasi ini melampaui produk pendanaan bank dan pengaturan pendanaan ekuitas yang ada. Tantangannya adalah pendekatan sekuritisasi yang dipertimbangkan dan kemampuan untuk mengukur dampaknya terhadap masa depan bisnis. Ini berasal dari fakta bahwa Sekuritisasi didorong oleh arus kas dan bukan didorong peningkatan pendapatan.

Umumnya, sekuritisasi dapat menawarkan manfaat berikut dan kami akan menganalisis nanti untuk melihat apakah itu akan menguntungkan Ghana atau tidak.

Akses yang efisien ke pasar modal: ketika transaksi misalnya disusun dengan peringkat kredit oleh lembaga pemeringkat kredit yang diakui pada sebagian besar hutang, harga tidak terikat dengan peringkat kredit pembuatnya. Ini sangat penting jika pencetusnya tidak layak mendapat kredit.

Batasan pada kemampuan khusus penerbit untuk meningkatkan modal dikurangi: sekuritisasi dapat meminimalkan ketidakmampuan entitas untuk meningkatkan modal karena modal yang diperoleh melalui sekuritisasi menjadi fungsi dari syarat, kualitas atau peringkat kredit, asumsi pembayaran di muka dan kondisi pasar yang berlaku.

Aset yang tidak likuid diubah menjadi uang tunai: Sekuritisasi mempermudah penggabungan aset yang jika tidak tidak dapat dijual sendiri, untuk menciptakan kumpulan agunan yang terdiversifikasi sehingga utang dapat diterbitkan.

Naikkan modal untuk menghasilkan aset tambahan: modal dapat dengan cepat dinaikkan seperti melepaskan modal jangka panjang untuk tujuan yang diizinkan seperti menyelesaikan proyek modal dan membeli aset tambahan.

Cocokkan aset dan liabilitas untuk meminimalkan risiko: transaksi sekuritisasi yang terstruktur dengan baik dapat menciptakan pencocokan yang hampir sempurna antara istilah dan penguncian arus kas dalam selisih suku bunga antara yang diperoleh dari aset dan yang dibayarkan atas utang. Artinya, badan usaha Ghana dapat mengumpulkan dana yang cukup tanpa harus memberikan jaminan keamanan karena pengalihan risiko.

Meningkatkan modal tanpa pengungkapan jenis prospektus: Transaksi sekuritisasi saluran memungkinkan seseorang untuk meningkatkan modal tanpa pengungkapan informasi sensitif dalam bentuk apa pun; sebenarnya informasi dijaga kerahasiaannya.

Menyelesaikan merger dan akuisisi, & divestasi dengan lebih efisien: Aset dapat digabungkan atau didivestasikan secara efisien di bawah transaksi Sekuritisasi. Dengan membagi aset menjadi bagian-bagian yang lebih kecil untuk mengeluarkan hutang, dimungkinkan untuk menyingkirkan entitas bisnis lain yang tidak lagi menguntungkan.

Risiko transfer ke pihak ketiga: Risiko keuangan atas pinjaman dan kewajiban kontraktual lainnya oleh pelanggan dapat sebagian dialihkan kepada investor dalam sekuritisasi.

Lebih banyak pendanaan di luar pinjaman bank: Transaksi Sekuritisasi terstruktur memungkinkan pemrakarsa untuk mengumpulkan dana sambil mempertahankan hak atas keuntungan dari piutang. Namun, dana ini tidak akan dikaitkan dengan peringkat kreditnya, melainkan peringkat kredit pada entitas bertujuan khusus yang dibuat untuk transaksi Sekuritisasi. Dengan memasukkan SPE lepas pantai, banyak bisnis di Ghana dengan peringkat kredit yang buruk berpotensi mengumpulkan dana untuk tujuan apa pun.

Efek keseluruhan dari sekuritisasi pinjaman bank dan agregat kredit kemungkinan besar adalah penurunan tingkat pemberian kredit oleh sektor moneter dan pengurangan jumlah yang sama dalam jumlah uang beredar M3. Ini berarti bahwa sektor perbankan menutup neracanya dengan memberikan pinjaman terhadap beberapa simpanan M3. Namun, peminjam asli masih memiliki kewajiban tetapi kepada SPV bukan bank dan investor institusi masih memiliki aset yang sekarang menjadi sekuritas yang dapat diperdagangkan, bukan M3 deposito.

Struktur Sistem Keuangan Ghana Sistem
keuangan terdiri dari
1. Bank Ghana
I. Tabungan dan pinjaman bank
II. Rumah diskon
III. Keuangan rumah
IV. Perusahaan leasing
V. Biro Valas
2. Komisi Sekuritas dan Bursa
I. Bursa Efek
II. Perusahaan pialang
III. Perusahaan Manajemen Investasi
IV. Pembina dan Kustodian
3. Komisi Asuransi Nasional
I. Perusahaan Asuransi
II. Pialang Asuransi
III. Perusahaan reasuransi

Sistem perbankan di Ghana disusun untuk melayani kebutuhan semua warga negara sebanyak mungkin. Pada akhir tahun 2005, industri perbankan terdiri dari Bank Pedagang, Bank Universal, Bank Umum, Bank Pembangunan, Bank ARB Apex, dan Bank Perkreditan Rakyat; dengan total pertumbuhan asetnya sebesar 17,62%.

Sektor Lembaga Keuangan Non Perbankan (LKNB) terdiri dari Perusahaan Simpan Pinjam, Rumah Diskon, Perusahaan Pembiayaan dan Perusahaan Leasing. Total aset Lembaga Keuangan Non Perbankan juga tumbuh sebesar 47,98% yang terutama dipicu oleh pinjaman dan uang muka, investasi, aset lainnya dan aset tetap. Rumah-rumah diskon memegang 82,61% dari keseluruhan total investasi di sektor LKNB.

Undang-Undang Perbankan yang baru, UU 673, yang mulai berlaku pada tahun 2005 dengan persyaratan Rasio Kecukupan Modal yang lebih tinggi, rezim sanksi baru, serta standar tata kelola yang lebih tinggi memastikan bahwa bank secara umum tetap mematuhi persyaratan peraturan dan kehati-hatian.

Pasar Sekuritas di Ghana

Bursa saham Afrika menghadapi sejumlah tantangan sebelum mereka dapat memasuki fase baru pertumbuhan yang cepat. Masalah yang paling kritis adalah menghilangkan hambatan yang ada terhadap perkembangan kelembagaan. Ini termasuk penyebaran informasi yang lebih luas di pasar-pasar ini, penerapan sistem perdagangan elektronik yang kuat dan penerapan sistem penyimpanan sentral. Ghana telah membentuk sistem penyimpanan sentral pada November 2004.

Pasar sekuritas Ghana diatur oleh SEC. Bursa Efek Ghana kurang berkembang dengan mengacu pada bursa di AS, Eropa, dan bahkan Afrika Selatan. Afrika Selatan misalnya memiliki kapitalisasi pasar $ 180 miliar, salah satu yang terbesar di dunia dengan kapitalisasi pasar Ghana sebesar $ 11 miliar.

Mempertimbangkan bahwa Ghana hanya memiliki satu transaksi Sekuritisasi – keuangan terstruktur – tanpa catatan untuk penelitian, dan posisi situasi ekonomi makro Ghana, dianggap bijaksana untuk melihat transaksi Sekuritisasi di Afrika Selatan. Meskipun transaksi Sekuritisasi masih dalam tahap awal perkembangan di Afrika Selatan, namun telah berkembang pesat dalam beberapa tahun terakhir dan akan menjadi “tolok ukur” yang sesuai untuk mengukir transaksi Sekuritisasi di Ghana.

Menurut informasi yang tersedia, Sekuritisasi pertama di Afrika Selatan ditujukan untuk Sekuritisasi hipotek; perkembangan sangat lambat selama 11 tahun. Kemudian pada tahun 1992 Sekuritisasi diterapkan pada persewaan dan sewa peralatan perusahaan hingga tahun 1997 hingga 2000-an dengan Sekuritisasi atas piutang dagang, properti, aliran rabat di masa mendatang, aliran lintas batas di masa mendatang, dan CLO.

Motif Afrika Selatan untuk transaksi Sekuritisasi adalah untuk mendapatkan keuntungan dari pembiayaan yang lebih efisien dan memaksimalkan keuntungan; memperbaiki struktur neraca dan rasio keuangan; peningkatan manajemen risiko; dan persyaratan modal ekonomi dan peraturan yang lebih rendah antara lain.

Meskipun transaksi Sekuritisasi masih dalam tahap awal di Afrika Selatan, catatan yang tersedia menunjukkan bahwa penerbitan yang melibatkan bank domestik di Afrika Selatan (yaitu bank swasta) telah meningkat dari R250 juta pada tahun 1989 menjadi R26 miliar pada akhir Oktober 2005. Berdasarkan sebuah studi baru-baru ini yang dilakukan di pasar Inggris yang menunjukkan bahwa Sekuritisasi memberikan kesempatan kepada investor untuk memperoleh pengembalian setelah pajak yang lebih tinggi dibandingkan dengan setelah pengembalian pajak yang dihasilkan oleh investasi properti terkait ekuitas, Sekuritisasi di Afrika Selatan diterapkan sebagai alat akuisisi dalam mengakuisisi properti dan sebagai pengoptimalan portofolio dan alat pelepas nilai.

Regulasi sekuritisasi di Afrika Selatan dibandingkan dengan Praktik Regulasi internasional yang serupa dengan yang ada di Amerika Serikat dan mengatur cara aset Sekuritisasi dan arus pendapatan ditransfer dari pembuatnya ke SPV serta aspek operasional dan efisiensi SPV.

Ada pendapat berbeda di pasar Afrika Selatan tentang kesesuaian dengan regulasi Sekuritisasi. Salah satu pusatnya adalah penggunaan kata-kata spesifik “Bank atau Lembaga Pengambil Simpanan” yang hanya dapat dilakukan oleh bank-bank Afrika Selatan di Afrika Selatan. Pendapat lainnya adalah tentang ketidaksesuaian sebagaimana mestinya jika perusahaan atau bisnis selain bank memulai Sekuritisasi.

Tanggung jawab dari hal tersebut adalah bahwa transaksi Sekuritisasi dalam peraturan ini juga ditetapkan sebagai kegiatan yang tidak terbatas pada usaha bank dalam kondisi tertentu; sehingga memungkinkan perusahaan selain bank untuk memulai transaksi Sekuritisasi.

Laporan tahunan Komisi Bursa Efek Ghana untuk tahun 2004 tidak berbasa-basi tentang posisi pasar Sekuritas Ghana. Laporan tersebut melaporkan bahwa “meskipun kinerja indeks sedikit menurun dalam persentase, GSE masih mempertahankan posisinya sebagai salah satu bursa saham dengan kinerja terbaik di dunia pada tahun 2004 untuk kedua kalinya secara berturut-turut.” Kapitalisasi pasar emiten di Bursa Efek Ghana meningkat 84,90 triliun cedi menjadi 97,61 triliun cedi dari hanya 12,6 triliun cedi. Dalam dolar, kapitalisasi pasar naik 654,0% dari US $ 1,43 miliar pada awal tahun 2004 menjadi US $ 10,8 miliar pada akhir tahun 2004.

Tidak seperti pasar saham, pasar obligasi pada tahun 2004 relatif rendah sehingga menimbulkan “tantangan perkembangan pasar yang serius terhadap komisi”. Nilai perputaran obligasi korporasi yang tercatat pada tahun 2004 menurun dari US $ 606.600 pada tahun 2003 menjadi US $ 73.414 menurun sebesar 87% sedangkan obligasi pemerintah juga mengalami penurunan sebesar 71%. Nilai obligasi korporasi yang tercatat pada tahun 2004 sebesar US $ 6,79 juta dibandingkan dengan US $ 8,98 juta. di 2003.

Pasar obligasi korporasi relatif tenang. Namun, obligasi korporasi dalam denominasi dolar AS yang diperdagangkan di pasar meningkat sebesar $ 41.783 menjadi $ 115.200.

Pemerintah Ghana bertekad untuk menggunakan obligasi kota, perusahaan, pemerintah, dan lembaga untuk meningkatkan aktivitas di pasar primer. Sebagai hasilnya, Bank meningkatkan akuntabilitas dan transparansi sejalan dengan praktik terbaik Standar Pelaporan Keuangan Internasional (IFRS) dalam pelaporan dan pengungkapan keuangannya pada tahun 2005.
Bersamaan dengan ini, kebijakan Pemerintah terkait lainnya diperkuat untuk memperkuat pengumpulan pendapatan dan mengkonsolidasikan publik. pengeluaran bertujuan untuk mengurangi hutang dalam negeri sehubungan dengan PDB. Oleh karena itu pemerintah memulai program pengurangan hutang dalam negeri sehubungan dengan PDB untuk memungkinkan sektor swasta mengakses kredit dan memimpin proses pertumbuhan.

Arti penting Bank of Ghana dalam sistem keuangan adalah bahwa bank tersebut merupakan penyedia dukungan teknis untuk reformasi hukum dan peraturan sistem keuangan untuk meminimalkan risiko dan memastikan kepastian hukum terutama untuk transaksi elektronik; dan juga memantau berbagai hukum keuangan pada berbagai tahap perkembangan.

Tidak diragukan lagi masyarakat belajar dari pengalaman orang lain begitu pula bangsa-bangsa tentang keberhasilan dan kegagalan bangsa lain terutama yang berkaitan dengan sesuatu yang baru dan kompleks seperti konsep transaksi Sekuritisasi. Direkomendasikan agar Sekuritisasi di Ghana mencontoh pengalaman transaksi Sekuritisasi Afrika Selatan dengan beberapa perubahan dalam peraturan perundang-undangan agar sesuai dengan situasi di Ghana.

Sektor swasta Ghana dihadapkan pada banyak kendala yang tidak diragukan lagi, namun di sisi lain, terdapat begitu banyak peluang baik yang belum dimanfaatkan maupun yang tidak teridentifikasi komparatif serta sumber daya alam dan mineral lainnya yang sudah dalam jumlah besar. Ada potensi eksploitasi yang lebih efektif dari dana abadi ini. Tetapi ketergantungan terus-menerus pada beberapa komoditas dengan harga dan upah rendah yang tunduk pada persaingan internasional yang ketat di pasar global yang lambat telah membuat negara itu rentan terhadap kesulitan. Produk-produk ini dapat disusun dan diamankan.

Pelatihan pelaku transaksi Sekuritisasi seperti, originator, servicer, legal advisor, accounting advisor, tax advisor dan lain-lain harus terus menerus tentang teknis transaksi sekuritisasi dari sekarang sampai lepas landas. Tidak boleh ada yang biasa-biasa saja seperti karakteristik instansi pemerintah dan pemerintah.
Investor dan calon pencetus juga harus dididik tentang manfaat Sekuritisasi sebagai alternatif pembentukan modal tradisional selain ekuitas dan hutang yang umum bagi komunitas bisnis Ghana. Memberikan pemahaman yang lebih baik tentang, penggerak arus kas di balik transaksi Sekuritisasi, lembaga pemeringkat kredit dan juga masalah peningkatan kredit. Ini akan memicu keinginan yang kuat untuk bentuk pembentukan modal ini untuk menempatkan bisnis Ghana dalam perlombaan untuk bersaing secara menguntungkan di kancah internasional.

Teknis memahami teknik intrinsik dalam menganalisis pemisahan aset dan arus pendapatan dengan benar dari perusahaan pemilik ke SPV yang dimaksudkan untuk mengontrol aset untuk kepentingan investor, harus dipahami dengan baik oleh komunitas investasi.

Kurangnya pemahaman yang tulus tentang pendorong di balik transaksi Sekuritisasi, kemampuan untuk mengukur dampak pada operasi masa depan serta biaya awal yang terlibat dalam Sekuritisasi menciptakan kesulitan dalam mendefinisikan dengan jelas insentif sebenarnya untuk melakukan Sekuritisasi di antara perusahaan-perusahaan Afrika Selatan. Dengan demikian, pemahaman yang komprehensif tentang hal tersebut di antara perusahaan Ghana akan meningkatkan transaksi Sekuritisasi.

Salah satu masalah yang perlu ditangani dengan baik adalah Undang-Undang Perpajakan agar transaksi Sekuritisasi berjalan. Ghana menjalankan skema zona bebas dan ini dapat diperpanjang untuk mendorong transaksi Sekuritisasi. Area tertentu di dalam negara dapat ditetapkan sebagai ‘zona bebas untuk Sekuritisasi’ dan ‘digunakan sebagai surga pajak’ untuk memelihara dan merawat Sekuritisasi di Ghana.

Lingkungan regulasi yang melaluinya Sekuritisasi dilakukan, ditambah dengan infrastruktur pasar modal untuk mendukung penetapan harga yang memadai dari semua risiko yang terkait dengan semua bentuk saluran transaksi Sekuritisasi, sintetis atau “bisnis keseluruhan”.

Terakhir, disarankan agar, penelitian tentang kerangka hukum tentang kebangkrutan, pajak, dan undang-undang komersial yang berkaitan dengan keuangan terstruktur dan Sekuritisasi khususnya harus didorong di kalangan akademisi Ghana.

Ghana memang memiliki lingkungan pendukung yang sesuai untuk transaksi Sekuritisasi. Masalah utama untuk mendorong hal ini mungkin termasuk seperti yang disebutkan di atas, perpanjangan dari undang-undang yang ada seperti Pajak, Kebangkrutan dan Hukum Komersial untuk memasukkan perlakuan transaksi Sekuritisasi.

Orang Ghana berkemauan keras, kuat, dan sabar. Ketika keahlian diperoleh untuk Sekuritisasi dengan pelatihan para pemain di atas, tata kelola yang baik dari kebijakan pemerintah utama lainnya seperti MIDR dan Strategi untuk 2004-2008, peningkatan aktivitas Pembiayaan Sekolah Ghana, mereka akan berfungsi sebagai katalis untuk Sekuritisasi.

Mempertimbangkan pengalaman Afrika Selatan selama dekade terakhir, pengalaman negara maju dalam transaksi Sekuritisasi dan ekonomi makro dan iklim investasi terus membaik seperti sekarang, dalam 10 tahun ke depan, Ghana tidak akan terlalu jauh untuk terlibat. dalam transaksi Sekuritisasi jika belum ada.

Referensi:
1. ‘Sekuritisasi di Afrika Selatan-revolusi untuk pendanaan lokal’, oleh Bagley et al (2003) Fitch Ratings tersedia online diakses 20/07/2007
2. ‘Securitization: A public tool?’ Kertas kerja Treasury, oleh Davis, N, tersedia secara online treasury.govt.nz/workingpapers/ diakses pada 20/07/2007
3. ‘Securitization.’Wikipedia, ensiklopedia gratis. Reference.com diakses 25 Februari 2007.
4. “Pertimbangkan Sekuritisasi untuk meningkatkan likuiditas di pasar properti Afrika Selatan” oleh Eugene G van den Berg, diakses di vinodkothari.com diakses pada 04/08/07
5. “Catatan tentang dampaknya transaksi sekuritisasi pemberian kredit oleh bank “dalam Buletin Triwulanan Desember 2005 oleh N. Gumata dan J.Mokoena
6. “Kebangkitan sekuritisasi di Afrika Selatan”, oleh Van Vuuren online tersedia vinodkothari.com/secafric.htm
7. Afrika -Ghana pengorganisasian di sektor informal (on line) Tersedia dari oecd.org/dataoecd/html (diakses 29th April 2006)